时间:2021-08-21 08:38:54
01
2021年,医药行业的利空有点密集。
造影剂集采落地。
骨科集采进行中。
胰岛素集采提上日程。
年底的医保降价谈判已经蠢蠢欲动。
抗肿瘤药分级管理办法发布,某经济大省的药学会跟进,发布一份诡异的限制级使用肿瘤药品目录,高达78个抗肿瘤药在列。
更多的限价措施正在酝酿与规划,子弹将会一颗一颗地射出。
02
行业的一粒沙,落在某个具体的企业头上,可能就是灭顶之灾。
短短半年,曾经的医药一哥恒瑞,从最高点下跌44%,坊间戏称ST恒瑞。
科创板未盈利boitech公司中,唯一还有点真材实料的君实生物,股价在破发边缘疯狂试探。
落选去年冠脉支架集采的赛诺医疗,相当于主营业务被瞬间清零,紧靠球囊等产品勉强支撑营收,而球囊的集采的号角,已经隐隐然响起,股价已经暴跌80%,公司最终退市的可能性,真的不是危言耸听。
03
医保基金孱弱的支付能力,与人民群众日益增长的医疗需求,是当下整个行业的根本矛盾。
整个行业,从此面临一个泾渭分明的划分标准:一种是依赖医保支付,一种是不依赖医保支付,二者将成为逻辑彻底不同的两个行业。
对于依赖医保支付的产品,无论是药还是器械,产业的逻辑正在发生深刻而不可逆的变化:一旦某种新药或者医疗器械,有3家~5家以上的竞品上市,并且对应的适应症可以覆盖足够体量人群,整个细分行业就立刻蜕化为和自来水、煤气、电力一个性质的公共事业行业,过高的利润率是坚决不允许的。
符合这个条件的产品,包括:各类仿制药、各类me-too创新药、PD-1、造影剂、冠脉支架、骨科关节。。。。。。可以列一个极长极长的列表。
对于不依赖医保支付的产品,将走上类似高端消费品乃至奢侈品的发展路线,高价格,高利润,只覆盖有足够支付能力的部分人群,生产者与消费者(患者)之间进行直接的支付博弈。
类似的案例其实已经有一些。
比如部分在公立医院价格已经被打到地板价的仿制药,某些厂家完全放弃院内市场,专攻OTC市场,不走医保支付,居然也活得不错。
比如生长激素、比如正畸牙套、比如玻尿酸,这些产品由于各种原因,从一开始就和医保支付无缘,甚至主要消费场景也不在公立医院,结果越活越好。
忽略具体的技术与产品背景,除了极少数产品壁垒高到天下唯我一家的绝顶高手,未来能在这个行业稳健地生存的企业,一定具有以下的特征中几个甚至全部:
脱钩医保者,昌;依赖医保者,亡。
鲁迅说:还盯着医保的口袋准备大干一场的企业,必将被医保大干一场。